仍看好傳輸網；TD-LTE 采購推遲
我們仍預計，受數據流量上升和技術升級推動，中期內傳輸網相關資本開支強勁，因此維持對烽火通信的買入評級。然而，在無線領域，中移動對TD-LTE 設備的采購可能推遲至7 月，并且我們認為競爭的加劇將令價格受壓。
我們將研究范圍內四家A 股電信設備股的2013-15 年每股盈利預測調整了-7%到+5%，并推出2016 年預測。我們還將估值基礎從2013 年延展至2014 年，進而將12 個月目標價格調整了17%-32%。
烽火通信：在資本開支上升周期中毛利率穩健，維持買入評級
我們基于以下因素維持對烽火通信的買入評級：1) 2013 年上半年中國三大電信運營商加速推進PTN、 OTN 和IP RAN 等傳輸網項目；2) 中電信若能在2014 年以前獲得 LTE 牌照，則可能從2014 年開始增加對傳輸網的投資，屆時將成為傳輸網支出的新推動力；3) 我們預計傳輸網資本開支上升周期為公司帶來毛利率上升空間——我們的2013-15 年每股盈利預測較萬得市場預測高 5%-9%。
光迅科技：進入谷歌供應鏈的消息帶動股價上漲
該股股價在過去1 個月中上漲了16%，我們認為這可能是受到了公司進入谷歌供應鏈的消息推動（中國證券報，2013 年6 月4 日報道）。我們認為繼2012 年與武漢電信器件合并、收購 IPX 后光迅科技的基本面在持續改善。然而，我們認為谷歌業務不會為公司盈利帶來顯著增長空間。維持中性評級。
日海通訊：利用銷售網絡抵消接入網資本開支風險
我們認為，日海通訊在依托其強大的全國銷售網路向省級電信運營商交叉銷售方面進展良好，并預計在2014 年這一優勢將有助于緩解接入網的下行風險。因風險回報均衡，我們維持對該股的中性評級。
大富科技：等待持續復蘇前景更明朗
大富科技一季度毛利率的改善令人鼓舞，但鑒于TD-LTE 采購推遲和激烈的競爭環境，我們仍對公司復蘇的可持續性感到擔憂。我們維持對該股的中性評級，并等待毛利率復蘇和新業務的可預見性更加明朗。
